2022年5月,加密货币市场经历了一场堪称“史诗级”的崩盘，曾经市值稳居全球前十的LUNA币（及其稳定币UST）在短短几天内暴跌99.9%以上，最终项目方宣布放弃，无数投资者血本无归，这场事件至今仍是行业最深刻的警示之一。

LUNA的崩盘,核心在于其设计的“双代币机制”与算法稳定币的致命缺陷，UST作为锚定美元的稳定币，依赖LUNA的“铸币与销毁”来维持汇率：当UST脱钩（如价格低于1美元）时，系统会铸造等值LUNA抛售，用LUNA的流动性拉回UST价格；反之则销毁LUNA，这本是“稳如磐石”的理论，却在市场恐慌中彻底失效。

2022年5月,UST因大规模抛售首次脱钩，价格暴跌至0.9美元、0.8美元……恐慌情绪蔓延，触发“死亡螺旋”：UST脱钩→疯狂铸造LUNA→LUNA供应量暴增、价格归零→UST彻底失去抵押物支撑，最终跌至0.01美元以下，短短5天，LUNA市值从400亿美元灰飞烟灭，UST市值也蒸发逾180亿美元，相当于一个小型国家GDP的蒸发。

更令人唏嘘的是,项目方在崩盘后试图推出“新LUNA”挽回局面，但因信任彻底崩塌而失败，2022年6月，原LUNA项目方正式宣布放弃旧链，这场由算法模型缺陷、过度依赖市场情绪和缺乏真实资产支撑引发的灾难，最终以投资者的集体沉默收场。<

/p>

LUNA的倒下,不仅让10万投资者陷入绝境，更撕开了算法稳定币的“皇帝新衣”：它提醒市场，没有任何加密资产能脱离“真实价值支撑”而存在，当金融创新沦为投机工具，当技术模型被贪婪滥用，再华丽的“代码神话”也终将在人性恐慌中碎裂，这场梦碎，是给所有参与者的血泪教训：在加密世界，敬畏风险、回归本质，才是生存的唯一法则。