2022年5月，Terra生态系统内的稳定币UST与Luna币的“死亡螺旋”震惊全球加密市场，在这场导致超400亿美元灰飞烟灭的崩盘中，一个关键细节被反复追问：为了支撑UST脱钩、阻止Luna暴跌，Terra创始人Do Kwon究竟动用了多少比特币？

从“比特币储备”到“救命稻草”：抛售的起点

UST的“锚定危机”始于2022年5月8日，由于大额赎回和套利抛压，UST与1美元的挂钩机制接连失守，价格一度暴跌至0.13美元，作为Terra生态的“稳定币护城河”，Terraform Labs（TFL）此前宣布建立“比特币储备基金”，计划通过购买比特币为UST提供支撑，截至2022年4月，该基金已持有约3.7万枚比特币，价值约11亿美元（按当时价格计算）。

三轮抛售：比特币储备的“快速消耗”

为挽救UST，TFL从5月9日开始动用比特币储备，在市场上大举抛售，根据链上数据与多家机构追踪，整个过程可分为三轮：

• 第一轮（5月9日-5月10日）：紧急抛售约1.5万枚比特币，均价约3万美元，试图筹集45亿美元流动性托举UST，但市场恐慌情绪蔓延，UST价格仍跌至0.6美元以下，抛售未能阻止崩盘。